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玻纤周度跟踪:粗纱价格稳定、电子纱布景气回升仍需等待

   日期:2022-04-19     来源:天风证券    浏览:236    评论:0    
核心提示:粗纱价格高位有支撑,继续看好行业景气延续性。玻纤粗纱价格本周稳定,交投趋稳;库存3月末小幅上升但仍在历史偏底部位置。后续需求增量关注出口、风电及新能源汽车渗透率提升,料22年有弹性,长期有成长。本周供给规划无变化,本周无产线状态变化。22年新增供给相对有限,同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们看好玻纤行业高景气延续性及周期波动趋于弱化,供给增量有限、需求侧重点关注海外运输修复节奏及风电需求改善情况;同时密切关注:1)高盈利状态下企业中长期产能规划的变化对市场预期影响、2)能耗指标趋紧对新增产能落
      粗纱价格高位有支撑,继续看好行业景气延续性。玻纤粗纱价格本周稳定,交投趋稳;库存3月末小幅上升但仍在历史偏底部位置。后续需求增量关注出口、风电及新能源汽车渗透率提升,料22年有弹性,长期有成长。本周供给规划无变化,本周无产线状态变化。22年新增供给相对有限,同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们看好玻纤行业高景气延续性及周期波动趋于弱化,供给增量有限、需求侧重点关注海外运输修复节奏及风电需求改善情况;同时密切关注:1)高盈利状态下企业中长期产能规划的变化对市场预期影响、2)能耗指标趋紧对新增产能落地产生的扰动。

  电子纱价格暂稳,电子布继续回落。电子纱价格暂稳,电子布仍在探底,需求仍阶段疲弱,新增供给冲击动能仍在持续消化;现有价格或已接近部分生产企业成本位置,后续价格进一步大幅下行概率或较小。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张,份额稳步提升;宏和科技高端电子布技术有优势(全球第一梯队),逐步实现高端电子纱自供,关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。

  行业周期属性或逐步弱化,重点关注中国巨石等。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间(主要上市传统玻纤企业22年PE在10x左右),中长期配置性价比较好。近期主要玻纤企业陆续披露年报,业绩佐证玻纤行业高景气,判断有较好持续性。新增供给规划有限及能耗指标获取难度提升,需求有成长,粗纱周期波动趋弱,或有一定预期差。我们建议重视行业周期弱化下估值重塑机会,继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石,玻纤业务实力强、隔膜效益改善/话语权逐步提升、叶片中长期有成长的中材科技,技术优势明显、黄石纱布项目逐步投产、成长拐点逐步出现的宏和科技(与电子团队联合覆盖)。此外,成长性值得期待的长海股份(与化工团队联合覆盖)、山东玻纤亦建议重点关注。

  风险提示:玻纤新增产能投放超预期,新产能规划超预期,下游需求低于预期(风电、汽车、电子等)。

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标签: 玻璃纤维
 
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